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发布时间:2019-08-12 08:00

深沪两市股指在海外市场剧烈波动、贸易关税征收、全球25个国家降息、以及绝大多数行业细分指数全线走低带动下,给出周线级别的杀跌阴线,为技术做盘8月下影线的惯性探底诉求,也是技术层面消化多重利空的C浪杀跌结构演绎。日线图表看,沪指有效击穿前低点2822点强支撑给出C浪杀跌结构,从时间、空间、情绪等几个维度进行分析和评估,目前已达技术二次探底的大周期三浪杀跌结构的中后段位置,距离2650点强支撑区域越近,越说明战略性买入条件越充分;深市三大股指,虽跟随沪指同步进行技术调整,但初始下破中长期上升趋势线,且并未构成前低点重要支撑的有效破位,为技术构筑二次底过程,也是风险充分释放的过程,波动率强于沪指,具备随时发力上攻的动能和势能。多空能量比看,近期受益政策利好逆势上涨的板块或个股出现快速补跌走势。其中,慈星股份300307)、张家界、华讯方舟000687)、法尔胜000890)、华贸物流603128)、上海临港600848)、九鼎新材002201)、上港集团600018)、畅联股份603648)、太辰光300570)、上海物贸600822)等个股,短线获利筹码疯狂出逃引发剧烈调整风险;海天味业603288)、涪陵榨菜002507)、大族激光002008)、花园生物300401)、奥联电子300585)、辅仁药业600781)、安琪酵母600298)、九鼎新材、安正时尚603839)、中兴通讯000063)、片仔癀600436)等为代表的部分行业龙头公司,或因半年报业绩不及预期,或因基本面出现重大利空,或因阶段性涨幅较大,或因监管利空,出现了高台跳水的加速风险出清的趋势性下行走势,有利股指加速度完成大周期的技术二次探底。

  利好政策三箭齐发,有利提升券商板块溢价估值和资本市场风险偏好。8月7日,证金公司决定自2019年8月8日起,整体下调转融资费率80BP,其中,182天期费率由4.3%下调至3.5%,91天期费率由4.6%下调至3.8%,28天期费率由4.7%下调至3.9%,14天期和7天期费率由4.8%下调至4%等,有利降低证券公司融资成本,促进合规资金参与市场投资,维护我国资本市场平稳健康发展。从历次下调转融资费率来看,皆对市场存在较大的正面刺激作用。2014年8月15日,在证金宣布182天期转融资业务费率大幅下调80基点后,上证指数从2014年8月15日收盘的2220点上涨至2015年1月的3406.79点,半年内大盘暴涨近1200点。2015年12月28日,证金公司将182天期的转融资费率由6.3%下调为4.8%。2016年3月18日,证金公司再次调降费率为182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%,刺激A股市场迎来了历时超过一年半的小牛市行情。结合8月9日,两交易所对两融标的大扩容,沪深两市两融标的股票由950只扩大至1600只,同时取消最低维持担保比例并扩大担保品范围,以及证监会修订《证券公司风险控制指标计算标准》,调整主要涉及《计算标准》中证券公司风险资本准备、表内外资产总额、流动性覆盖率、净稳定资金率和风险控制指标等5张计算表,明确新业务计算标准,提升风控指标完备性等,系允许和鼓励券商加杠杆的重大利好,有利提升券商板块溢价估值,并大幅提升资本市场风险偏好。笔者认为,从上证指数市盈率(TTM)为12.59倍,深证A股为33.41倍,沪深300仅为11.7倍的中位数估值水平看,A股市场不管是全球对比,还是自身的横纵向对比,都有非常大的估值扩张优势和提升空间。在总体流动性较为宽裕的大环境背景下,全球央行释放流动性、我国央行也还有跟随海外市场进一步降息、降准的预期和操作空间,明确经历充分风险释放的A股,一旦在技术调整至合理的低估值买点区域,给出确定性转势攻击K线及K线组合,则大概率事件将运行趋势转势的主升浪攻击行情。

  消息面上,国家发改委、中国人民银行、财政部、银保监会联合印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》21条,加大力度推动市场化法治化债转股增量扩面提质,大力发展股权融资等各类降杠杆措施,进一步完善企业债务风险防控机制。未来,将市场化债转股资管产品列入保险资金等长期限资金允许投资的白名单,加快股份制商业银行定向降准资金使用,加快推进市场化债转股资产交易、大力开展债转优先股试点,以及探索提出公募资管产品参与债转股。央行召开银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会,加大对小微企业、先进制造业、科技创新企业等领域支持力度。截至6月末,全国普惠型小微企业贷款余额10.7万亿元,比年初增长了14.27%,比各项贷款增速高出7.14个百分点;全国涉农贷款余额34.24万亿元,其中普惠型涉农贷款余额6.1万亿元,比年初增长了8.24%。

   MSCI季度调整,A股纳入因子将扩容。工信部强调,加快建设新工业革命伙伴关系,借助金砖国家未来网络研究院,加强5G、工业互联网、数字经济等多领域、多层次务实合作,开拓新的合作空间,发掘新的合作潜力。MSCI指数将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%的季度调整将于8月27日收盘后正式生效。MSCI等三大国际指数纳入因子的再次扩容,有利资本市场进一步引入增量资金,有利全球资本通过主动性配置或被动性配置增持中国A股核心资产,更有利资本市场提升核心受益概念股的风险偏好。下半年,经济发展继续稳中求进,坚持供给侧结构性改革、对外开放,推进金融供给侧结构性改革。财政继续落实落细减税降费政策,货币保持流动性合理充裕,科创板落实好信息披露为核心的注册制,不将房地产作为短期刺激经济的手段,以及深挖国内需求潜力,拓展扩大最终需求,有效启动农村市场,多用改革办法扩大消费等,明确下半年的经济工作重点,也明确了资本市场风险偏好提升的战略方向。

  商务部数据显示,2019上半年,我国网络零售市场保持快速增长,全国网上零售额达4.82万亿元,同比增长17.8%,比一季度加快2.5个百分点。其中,实物商品网上零售额3.82万亿元,增长21.6%,占社消零的比重为19.6%,比一季度提高1.4个百分点,对社消零增长的贡献率达44.8%,比一季度提高3.6个百分点。在激发需求潜力、扩大国内消费方面的作用不断增强。截至8月8日,今年以来共有50只股票型ETF成立,是去年同期成立的(14只)2倍多;同时,34只股票型ETF累计规模为436.13亿元,与去年同期产品的规模109.64亿元相比增长了298.87%。据证监会数据,目前仍有多家基金公司逾100只股票型ETF处于申报当中。世界黄金协会最新报告显示,市场不确定性加剧正以前所未有的速度推动投资者买入黄金交易所交易产品,7月份黄金持有量升至6年来的高点。世界黄金协会表示,全球黄金ETF及类似产品上月净流入26亿美元,持有量增加52吨,至2600吨,为2013年3月以来的最高水平。华为研发七年的杀手锏——鸿蒙操作系统正式面世。鸿蒙系统是一款全新的基于微内核的面向全场景的分布式操作系统,能够同时满足全场景流畅体验、架构级可信安全、跨终端无缝协同以及一次开发多终端部署的要求。是华为面向下一代技术而开发的自有操作系统,可以将手机、电脑、平板、电视、汽车、智能穿戴等设备打通,统一成一个操作系统,兼容全部安卓应用和所有Web应用。另,上海发布《关于促进创业投资持续健康高质量发展的若干意见》和《中国(上海)自由贸易试验区临港新片区总体方案》,建立健全政府引导基金持续投入机制,进一步发挥财政资金的杠杆放大作用,加快推动引导基金向更加市场化、专业化、规范化、国际化方向转变,加快5G、IPv6、云计算、物联网、车联网等新一代信息基础设施建设,支持新片区聚焦集成电路、人工智能、生物医药、总部经济等关键领域,试点开展数据跨境流动的安全评估,建立数据保护能力认证、数据流通备份审查、跨境数据流通和交易风险评估等数据安全管理机制等。广州市印发《关于进一步加快促进科技创新的政策措施》12条,北京市朝阳区已完成1500余个5G基站建设,湖南省拟在全省率先建成5G“智慧高速公路”,厦门市发布《关于实施高技术高成长高附加值企业倍增计划的意见》21条,辽宁省印发《科技创新引领产业振兴专项行动方案》《辽宁省科技创新基地优化整合方案》《关于进一步深化科技体制改革开展科技成果转化政策激励试点的工作方案》《关于深化省级科技计划项目和资金管理“放管服”改革若干措施的通知》,以及《数字交通发展规划纲要》、《湖北省5G产业发展行动计划(2019-2021年)》等文件发布等,明确科技创新引领产业振兴将是未来的经济新增长点。结合2019年以来,A股上市公司回购实施总金额已超过1000亿元,创下历史新高,以及年内回购实施金额超过1亿元的公司有230家,超过10亿元的公司有11家,超过600家公司至少已完成计划回购金额(股数)下限的100%或以上数据情况,明确二级市场结构性行情仍在有序运行中。笔者认为,宏观层面看,当前中国经济基本面运行良好。在经济结构调整取得积极成效、经济增长韧性不断增强、宏观杠杆率保持基本稳定、积极财政政策提质增效、金融风险总体可控、国际收支稳定、跨境资本流动大体平衡、外汇储备充足、以及全球经济体货币政策转向宽松的大环境背景下,经历充分风险释放、大周期技术调整已达历史性低位区域的A股市场将是全球资本的投资“洼地”和关注“焦点”。

  综上,深沪两市股指的技术二次探底,将给出中长期战略性的建仓机会。建议二级市场投资者,积极锁定国家产业政策积极扶持的行业和产业,把握中报业绩确定性增长较好、股价技术调整已达重要支撑区域的优质行业龙头公司,进行战略性逢低买入布局操作,将获得较好的投资收益预期。其中,证券、保险、芯片、半导体、5G、通信设备、物联网、信息安全、人工智能、黄金、稀土永磁等受益政策、或事件性驱动的核心板块,有望成为未来一段时间的投资主流。以东山精密002384)、长电科技600584)、财通证券601108)、北方稀土600111)、紫金矿业601899)、中京电子002579)、海量数据603138)、信维通信300136)、杭氧股份002430)、润和软件300339)等为代表的行业龙头公司,大周期底部形态运行良好,绝对股价不高,中报预披露业绩增长明确,符合政策面、基本面、技术面、资金面等预期改善的利好方向,有望成为资金关注重点。另,基于事件性扰动因素并未消除、半年报不时爆出“地雷股”等情况,建议投资者高度警惕局部个股的非系统性杀跌风险,操作策略如下:1)卖出阶段性涨幅较大、位置较高的纯粹题材概念股,以防止未跟随指数的补跌风险;2)卖出业绩增长不及预期、或有基本面重大利空的价值股(白马股),以防止急跌变阴跌的中期调整风险;3)对一些有监管利空、退市风险警示、或处于下跌趋势的代表品种一定要远离和规避处理,以防止非系统性的退市或持续性杀跌风险。

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